La CFTC propone normas para clasificar los contratos de eventos como swaps

Redefinir los swaps para hacer valer la jurisdicción

El 28 de septiembre de 2026, la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) presentó dos propuestas regulatorias ante la Oficina de Gestión y Presupuesto (OMB) de la Casa Blanca y la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios (OIRA) ¹². Estas propuestas representan un esfuerzo directo del regulador federal para consolidar su autoridad sobre los mercados de predicción y los contratos de eventos negociados en plataformas como Kalshi, Polymarket, Crypto.com y Robinhood ¹². La primera propuesta, designada como RIN 3038-AF82, es una propuesta de norma que ampliaría la definición regulatoria de swaps para abarcar explícitamente los contratos de eventos, los cuales son apuestas binarias de tipo sí o no sobre resultados medibles del mundo real ¹². La segunda propuesta, RIN 3038-AF81, es una norma final provisional diseñada para excluir los "productos de juego de azar de estilo casino" de la definición de swap ¹². Aunque los textos completos de estas normas no se han hecho públicos, la CFTC ha clasificado ambas presentaciones como no "económicamente significativas" ¹².

La clasificación regulatoria de estos contratos es el punto central de discordia en una batalla jurisdiccional en curso entre los reguladores federales y las autoridades estatales ¹². Si los contratos de eventos son reconocidos legalmente como swaps, quedarían bajo la competencia regulatoria exclusiva de la CFTC, según sostiene el presidente Mike Selig ¹². Esta clasificación blindaría de forma efectiva a los operadores de mercados de predicción frente a demandas a nivel estatal que los acusan de dirigir operaciones de juego ilegal ¹². En la actualidad, Selig está actuando de manera unilateral sobre estas decisiones de política regulatoria debido a que el presidente Donald Trump no ha nominado a otros comisarios para ocupar las vacantes restantes en el panel de cinco miembros ¹.

La división judicial y las batallas estatales

La elaboración de normas por parte de la CFTC se produce en medio de un panorama legal fragmentado, caracterizado por fallos contradictorios de los tribunales federales ¹². La semana pasada, el Tribunal de Apelaciones del Sexto Circuito de EE. UU. dictaminó que los contratos vinculados al deporte en Kalshi no califican como swaps y están sujetos en su lugar a las leyes estatales de juego de azar, alineándose con una decisión previa del Tribunal de Apelaciones del Octavo Circuito ¹. Sin embargo, el Tribunal de Apelaciones del Tercer Circuito llegó a la conclusión opuesta, dictaminando que la CFTC ostenta la jurisdicción adecuada sobre los mercados de predicción ¹. Esta división entre los tribunales federales de apelación ha llevado a los observadores a sugerir que el Tribunal Supremo de EE. UU. podría tener que resolver en última instancia la discrepancia jurisdiccional ¹².

Mientras los tribunales federales debaten la cuestión, los desafíos legales a nivel estatal contra las plataformas de predicción continúan aumentando ¹². La semana pasada, el estado de Nueva York presentó una demanda contra Polymarket en un intento de prohibir que la plataforma opere dentro de sus fronteras, reflejando una acción legal previa emprendida contra Kalshi ². La CFTC ha participado activamente en estas disputas, demandando a menudo a los estados en reconvención para defender su pretensión de ostentar la autoridad regulatoria exclusiva sobre el sector ¹².

Investigaciones por uso de información privilegiada y mercados de menciones

A la par de sus esfuerzos legislativos, la CFTC está supervisando activamente la actividad de negociación en las plataformas de predicción ²³. Actualmente, el organismo está investigando al exrepresentante republicano de Illinois Adam Kinzinger con relación a las operaciones en Kalshi que ejecutó en diciembre de 2024 y enero de 2025 ³. Estas operaciones se centraron en contratos que predecían si recibiría un perdón presidencial de Joe Biden ³. Kinzinger, quien fue indultado de forma preventiva por Biden en enero de 2025 junto con otros miembros del comité de la Cámara de Representantes que investigó el ataque al Capitolio del 6 de enero de 2021, obtuvo un beneficio de $823 a lo largo de aproximadamente 25 operaciones ³. Kinzinger ha negado cualquier irregularidad, afirmando que llevaba dos años fuera del cargo, que no poseía "información privilegiada" y que nunca había hablado de los indultos con nadie ³.

Esta investigación se enmarca en unas medidas enérgicas más amplias contra el posible uso de información privilegiada y la manipulación del mercado en las plataformas de predicción ²³. La propia Kalshi ha adoptado medidas disciplinarias, suspendiendo a tres candidatos al Congreso en abril por apuestas realizadas sobre sus propias carreras, y vetando al exrepresentante George Santos a finales de agosto tras remitir su actividad de negociación a la CFTC y al Departamento de Justicia ³. Además, la CFTC impuso recientemente una multa de $172.000 a un exoperador de teleprónter de la Casa Blanca que negoció en "mercados de menciones" presidenciales ³. El personal del organismo emitió una advertencia consultiva señalando que los contratos que se liquidan en función de las palabras específicas o la conducta de un individuo determinado son altamente susceptibles de manipulación y deben presumirse problemáticos ²³.

Lo que aún no está establecido

• El texto completo y los detalles específicos de las dos normas presentadas (RIN 3038-AF82 y RIN 3038-AF81)
• El resultado de la investigación de la CFTC sobre el exrepresentante Adam Kinzinger
• Si el Tribunal Supremo de EE. UU. aceptará ver la disputa jurisdiccional entre la CFTC y los reguladores estatales
• Los detalles específicos y el alcance de la propuesta previa centrada en criptoactivos presentada por la CFTC ante la Casa Blanca

Preguntas frecuentes

Fuentes

1. CoinDesk — U.S. CFTC seeks event contract definitions that may defy states' gambling claims (2026-09-30) https://www.coindesk.com/policy/2026/09/30/u-s-cftc-seeks-event-contract-definitions-that-may-defy-states-gambling-claims
2. Decrypt — CFTC Sends White House New Rules to Cement Its Grip on Prediction Markets (2026-09-30) https://decrypt.co/379750/cftc-sends-white-house-new-rules-to-cement-its-grip-on-prediction-markets
3. Decrypt — CFTC Investigating Adam Kinzinger Over Kalshi Bets on His Own Pardon: Report (2026-09-30) https://decrypt.co/379639/cftc-investigating-adam-kinzinger-over-kalshi-bets-on-his-own-pardon-report

Esta nota es informativa y educativa. No es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.