El impulso legislativo y el compromiso ético
El Senado de los Estados Unidos tiene programado celebrar una votación de procedimiento crucial sobre la Clarity Act el 15 de septiembre de 2026 134. Para avanzar en la tramitación del proyecto, sus partidarios deben asegurar una supermayoría de 60 votos, lo que requiere que al menos entre siete y diez senadores demócratas se unan a la minoría republicana 4. La última versión del proyecto de ley, publicada el domingo por la noche, contiene 126 modificaciones solicitadas por los demócratas en un esfuerzo por recabar apoyo bipartidista 34. Un elemento central del compromiso es un marco ético revisado respaldado por Donald Trump, que aborda los conflictos de interés relacionados con la tenencia de activos digitales por parte de funcionarios federales 134.
En virtud de los nuevos términos, los fiscales generales estatales reciben la autoridad para hacer cumplir las normas sobre conflictos de interés, una disposición a la que la Casa Blanca se había opuesto anteriormente 14. Las normas exigen a los funcionarios afectados, incluidos los de nueva elección y sus cónyuges, que desechen sus tenencias de criptomonedas o las depositen en un fideicomiso ciego cualificado 4. A diferencia de una propuesta anterior que habría expirado en enero de 2029, estas restricciones no tienen fecha de caducidad 4. Este compromiso se produce tras las críticas a los ingresos personales de Trump, que incluyeron más de 1.400 millones de dólares procedentes de iniciativas de criptomonedas y aproximadamente 635 millones de dólares de una 'meme coin' el año pasado 4. La senadora Cynthia Lummis alabó el acuerdo, calificándolo como la reforma ética más dura de la historia de Estados Unidos 1.
Rendimientos de las 'stablecoins' y resistencia del sector bancario
A pesar del compromiso ético, el sector bancario sigue oponiéndose a la legislación 12. El 14 de septiembre de 2026, ocho grupos comerciales del sector bancario, entre los que se encuentran la American Bankers Association y el Bank Policy Institute, enviaron una carta a la cúpula del Senado en la que exigían límites más estrictos a las recompensas de las 'stablecoins' 2. Los grupos argumentan que el borrador actual contiene resquicios legales que permiten pagos similares a intereses, lo que podría desviar depósitos de las entidades de crédito tradicionales 2.
El proyecto de ley revisado mantiene el acuerdo de rendimiento Tillis-Alsobrooks de mayo de 2026, pero introduce un mecanismo de «disyuntor» (circuit breaker) 24. Este mecanismo permite al secretario del Tesoro restringir las recompensas de las 'stablecoins' si provocan una fuga significativa de depósitos de los bancos comunitarios 34. Sin embargo, los grupos bancarios rechazaron esta medida al afirmar que una intervención posterior a la fuga no constituye una salvaguardia adecuada 2. La disputa en curso ha dividido a los legisladores; los senadores republicanos Jerry Moran y Josh Hawley han indicado que se opondrán al proyecto de ley a menos que se integren los cambios respaldados por los bancos 4.
Clarificaciones regulatorias y protecciones para desarrolladores
La Clarity Act busca establecer un marco regulador federal mediante la división de las responsabilidades de supervisión entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) 13. El último borrador introduce cambios significativos en las protecciones a los desarrolladores en el marco de la Blockchain Regulatory Certainty Act 4. En concreto, el texto elimina las protecciones explícitas frente al procesamiento penal en virtud de la Sección 1960, una medida calificada de decepcionante por los participantes del sector 4.
Esta omisión deja intacta la teoría jurídica utilizada el año pasado para procesar al desarrollador de Tornado Cash, Roman Storm 4. Para compensar esto, el proyecto de ley refuerza las protecciones civiles al estipular explícitamente que los desarrolladores, mineros y validadores que no controlan los fondos de los clientes no son transmisores de dinero según la Ley de Secreto Bancario (Bank Secrecy Act) 4. Además, el actualizado «título agrícola» (Ag title) aclara que las leyes estatales de protección al consumidor siguen siendo aplicables y que los mercados de predicción no están exentos de la normativa sobre derivados 4.
Expectativas del mercado y camino hacia su aprobación
Los analistas de mercado informan de que el mercado de activos digitales no ha descontado el posible avance del proyecto de ley 3. Tras la publicación del texto revisado, varias firmas de análisis político ajustaron sus previsiones respecto a la legislación 34. Beacon Policy Advisors elevó su probabilidad de aprobación a una horquilla de entre el 30% y el 40%, frente a una estimación anterior inferior al 10% 3. Alex Thorn, de Galaxy Digital, incrementó su probabilidad estimada de aprobación en 2026 del 10% al 25% 4.
Sin embargo, Jaret Seiberg, analista de TD Cowen, mantuvo una probabilidad de promulgación más conservadora del 25% para este año 3. Si la legislación no sale adelante, el presidente de la CFTC, Michael S. Selig, ha instruido al personal para que estudie la aplicación de normas sobre criptomonedas utilizando las facultades regulatorias existentes de la agencia 3. Incluso si el Senado aprueba el proyecto de ley, el ajustado calendario legislativo sigue siendo un obstáculo importante, lo que podría obligar a la Cámara de Representantes a someter a votación la versión del Senado durante una sesión posterior a las elecciones ('lame-duck session') 4.
Lo que aún no está establecido
- Si las concesiones éticas recién propuestas serán suficientes para asegurar los votos demócratas necesarios para aprobar la moción de procedimiento
- El calendario exacto para que la Cámara de Representantes examine la versión del proyecto de ley aprobada por el Senado, en caso de que este último le dé luz verde
- Si el secretario del Tesoro utilizaría realmente el mecanismo de disyuntor propuesto en caso de salidas de depósitos
- Los motivos específicos que llevaron a Donald Trump a aceptar unas normas éticas más estrictas que las propuestas anteriormente
Preguntas frecuentes
Why are banking groups opposing the current draft of the Clarity Act?
Los grupos bancarios argumentan que las excepciones del proyecto de ley para las recompensas de las 'stablecoins' podrían permitir pagos similares a intereses, lo que restaría depósitos a los bancos tradicionales y reduciría los fondos disponibles para la concesión de créditos 2.
What are the key ethics provisions agreed to by Donald Trump?
El compromiso exige a los funcionarios afectados y a sus cónyuges que se deshagan de sus tenencias de activos digitales o las depositen en un fideicomiso ciego, y otorga a los fiscales generales estatales la autoridad para hacer cumplir estas normas sobre conflictos de interés 14.
What happens if the Senate fails to pass the Clarity Act?
Si la legislación fracasa, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas planea estudiar la implementación de normas sobre criptomonedas utilizando sus facultades reguladoras existentes 3.
Fuentes
- Bitcoin Magazine — Lummis Credits Trump for Ethics Deal as Clarity Act Faces Tuesday Vote (2026-09-14) https://bitcoinmagazine.com/news/lummis-credits-trump-on-clarity-act
- Decrypt — Banks Want More: Trade Groups Demand Stricter Stablecoin Limits in Clarity Act (2026-09-14) https://decrypt.co/378181/banks-senate-clarity-act-stablecoin-rules-key-vote
- Decrypt — Crypto Market Has 'Definitely Not Priced In' Clarity Act Surprise, Says Bernstein (2026-09-14) https://decrypt.co/378155/crypto-not-priced-in-clarity-act-surprise-bernstein
- Decrypt — Why Trump Backed Tougher Ethics Rules in Clarity Act, and Why the Crypto Industry Thinks It Can Pass (2026-09-14) https://decrypt.co/378125/clarity-act-crypto-ethics-trump-key-vote
Esta nota es informativa y educativa. No es asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta.